大家都在讨论英伟达是有原因的。 它在不到两年的时间内上涨近1000%，代表若在2022年底投资10000美元，如今将价值近10万美元。

　　虽然没人能预测会发生什么，但英伟达有两条路可走。 一条路充满希望，另一条路则令人恐惧。

　　看好英伟达的理由大致如下：人工智能是未来20年的趋势，将改变人们的互动方式，其程度等同于甚至超过2000年代中期智能型手机带来的改变。 因此，英伟达相当于2004年的苹果。

　　当时，苹果的热门新产品是 iPod。 该公司3年后推出第一款iPhone。 即使如此，苹果公司已经稳步成为全球最大的公司。 2004年其股价上涨超过200%，成为标普500指数中表现最好的公司。

　　从2004年至今，其市值以36%的复合年增率飙升。 20年前的1万美元投资如今价值480万美元。

　　英伟达想要重复这样的表现将非常困难，但并非不可能。 AI 是一项令人着迷的新技术，20 年是一段很长的时间，为该公司提供了充足的发展空间，以实现人们对其股票的崇高期望。

　　但在另一面，AI 是一项前景光明的技术，但被过度炒作。 由于AI股票的估值过高，股市泡沫已经形成; 而当泡沫破裂时，英伟达的股价将受到影响。 简而言之，今天的英伟达就像2000年的甲骨文。

　　1990年代人们对网络充满希望。 尤其是对网络股的狂热。 估值飙升，不仅是新公司，从网络热潮中获利的传统科技公司也是如此。 尤其是甲骨文，其业务主要围绕着帮助企业客户从中世纪大型电脑向现代服务器的转变，其股价在1990年代末飙升。

　　不幸的是，甲骨文的预期远远超过了实际销售额。 在2000年的巅峰时期，其股票市销比(P/S)为24倍，远高于其历史上5倍的平均水平。

　　2001年互联网泡沫破裂时，甲骨文股价下跌了85%。 之后花了20多年才恢复到泡沫破裂前的高点。 那些在2000年夏天买入并持有到2020年的人几乎没有从他们的投资中获利。

　　这是一个教训，即使拥有最有前景的技术创新和稳健的商业模式的公司也不一定能进行出色的投资。

　　如今英伟达的市销率与2001年甲骨文崩盘前的市销率惊人地相似。 这应该会让任何看涨英伟达喊出暂停。 简而言之，现在股价太贵了，必须有所节制。

　　若不是该公司的销售额继续快速增长以降低该比率，就是股价必须下跌。 竞争加剧、市场饱和或 AI 和半导体支出放缓等因素都可能降低英伟达的市销率。

　　与许多大型同业不同，该公司缺乏多元化的商业模式。 其股价表现良好，是因为AI和半导体支出大幅增长，但这种趋势可能会逐渐减弱，尤其是如果经济恶化或陷入衰退。

　　此外，如果对AI和半导体技术的需求下降，英伟达的股价可能会陷入困境，可能和23年前甲骨文一样糟糕。