「AI巨兽」英伟达上周二创下历史新高、登上市值龙头宝座后，紧接着，该股跌势一发不可收拾，周一交易中，英伟达股价下跌超6.6%，至每股118.11美元。 连三跌的局势使该公司的市值蒸发4300亿美元。 英伟达目前市值为2.91万亿美元。

　　英伟达目前较历史高位下跌近13%，陷入修正区间。 关于市场修正的定义各不相同，但通常被认为是从历史高点持续下跌10%以上。

　　英伟达过去三个交易日跌幅高达12.9%，创下自截至2022年12月27日止下跌14.4%以来最严重的连续三日跌幅。

　　英伟达的拖累之下，芯片股周一无疑又经历艰难的一天。 合作伙伴美超微崩跌8.65%，创下5月初以来的最惨日。 戴尔暴跌逾5%、台积电ADR收黑超3.5%。

　　英伟达骤跌趋势不可避免地会与2000年前受互联网泡沫影响的公司进行比较，华尔街将英伟达目前股价表现，与思科和英特尔当时的股价进行分析。

　　相比思科和英特尔，英伟达的基本面与众不同、商业模式更佳优异

　　英伟达股价最近比200日移动均线高出100%左右。 BTIG市场技术员Jonathan Krinsky表示，自1990年以来，美国公司在成为最大公司的同时交易价格高于200天移动均线的最大价差为80%，由思科在2000年3月实现。

　　Krinsky 周一发布给客户的研究报告中表示：「换句话说，英伟达是独一无二的。」

　　200日移动均线被交易者和技术市场分析师认为是确定整体长期市场趋势的关键指标。 当股价在每日时间范围内保持在200日均线上方时，通常被认为处于整体上升趋势。

　　自1990年上市后的10年里，思科的股价飙升了1000多倍，并于2000年3月创下80美元的历史新高，随后在互联网泡沫破裂后于2002年10月跌至每股8.60美元的低点。

　　FactSet数据显示，20多年后，思科周一收盘报每股47.28美元，但尚未再次达到2000年的高峰。

　　Krinsky说：「虽然我们充分认识到这次的基本面有很大不同，但在过去五年中，英伟达上涨了4280%，而思科在2000年3月达到顶峰之前的五年里上涨了4460%。 」

　　再者是英特尔，这家大型科技公司熬过了互联网泡沫的破灭，但股价却再也没有回到2000年以来的最高峰。 FactSet数据显示，英特尔股价周一收在每股30.57美元，仍是全球最大的半导体制造商之一，但股价尚未恢复2000年8月达到的每股75.89美元的高点。

　　DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas将现在的英伟达与20世纪90年代的英特尔进行了比较，他发现英伟达的商业模式在对股权投资者重要的每一个指标上都明显优于英特尔。

　　英伟达截至今年1月财年的营收，与2000年互联网泡沫结束时英特尔经通胀调整后的销售额相同，但华尔街分析师预计英伟达今年的销售额将达到1200亿美元。

　　Colas 称：「这基本上是 2023 年的两倍，与 2001 年英特尔的销售额下降不同。」

　　Colas 表示，英伟达如今的业务也比英特尔在互联网泡沫顶峰时期的业务「好得多」。 例如，英特尔2000年的净利率为31.2%，而英伟达2023年的净利率为48.9%。 英特尔2000年的股本报酬率为28.2%，而英伟达去年为69.2%。

　　Colas 写道：「英伟达目前的利润率和股本回报率比英特尔2000年巅峰时期高出57%-145%，而且它只用了三分之一的员工数量就实现了这一目标。」

　　同时，英伟达在90年代末鼎盛时期的研发支出超过了英特尔，根据DataTrek Research汇编的数据，英伟达的研发与销售比率在2023年为14.2%，而英特尔在2000年为11.6%。

　　更重要的是，经通胀调整后，英伟达目前的市场估值超过3万亿美元，是英特尔2000年5100亿美元市值的六倍。 据Colas称，在互联网泡沫顶峰时期，英伟达经通胀调整后的市值比微软高出近300%。

　　Colas 表示：「最重要的是，英伟达登上全球市值王的因素有很多，而它的持续存在将取决于市场对基本面的持续信念。 考虑到半导体行业的波动，如果看到该股在未来几周内表现出一定程度的波动，这不令人意外。」

　　Colas 认为：「英伟达不是 1999 年的英特尔，而且英伟达更能让投资人保持信心。」